銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》答記者問(wèn)
《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《監(jiān)管辦法》）于2005年11月7日以中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)2005年第3號(hào)主席令正式發(fā)布，將于2005年12月1日實(shí)施。日前，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人就《監(jiān)管辦法》的有關(guān)問(wèn)題回答了記者的提問(wèn)。
問(wèn)：銀監(jiān)會(huì)為什么要制定《監(jiān)管辦法》？
答：2005年初，國(guó)務(wù)院同意在我國(guó)銀行業(yè)開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。2005年4月，人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)辦法》），確定了在我國(guó)開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的基本法律框架。由于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)涉及發(fā)起機(jī)構(gòu)、特定目的信托受托機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)支持證券投資機(jī)構(gòu)等眾多市場(chǎng)主體，而且同一主體可能兼任多個(gè)角色，交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性強(qiáng)，因此既要求各參與主體能有效識(shí)別和控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，也需要銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)審慎監(jiān)管。《監(jiān)管辦法》就是在《試點(diǎn)辦法》確定的法律框架之下，由銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定，針對(duì)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)在證券化交易中擔(dān)當(dāng)?shù)牟煌巧谑袌?chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)管資本等方面提出一系列監(jiān)管要求，確保其在證券化業(yè)務(wù)過(guò)程中有效管理各類風(fēng)險(xiǎn)。《監(jiān)管辦法》為與信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)相配套的多項(xiàng)政策法規(guī)之一。與此同時(shí)，其他有關(guān)部門(mén)也已發(fā)布或正在制定關(guān)于資產(chǎn)證券化的信息披露、會(huì)計(jì)處理、稅收管理、交易結(jié)算、登記托管等方面的政策法規(guī)。
為使《監(jiān)管辦法》既能滿足現(xiàn)階段試點(diǎn)工作的需要，又能兼顧試點(diǎn)后監(jiān)管資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的需要，我們?cè)谄鸩葸^(guò)程中，對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)進(jìn)行了全面的研究，借鑒國(guó)際上較為成熟的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)監(jiān)管實(shí)踐，從資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的一般性質(zhì)出發(fā)，結(jié)合試點(diǎn)工作特點(diǎn)，對(duì)《監(jiān)管辦法》的內(nèi)容和體例進(jìn)行了整體考慮和通盤(pán)設(shè)計(jì)，力求使《監(jiān)管辦法》在滿足現(xiàn)階段試點(diǎn)工作需要的同時(shí)，也能基本適應(yīng)未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的監(jiān)管需要�！侗O(jiān)管辦法》的制定和發(fā)布，將有利于促進(jìn)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在有效管理風(fēng)險(xiǎn)的前提下開(kāi)展金融創(chuàng)新，通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化分散和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，改進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增加銀行資產(chǎn)流動(dòng)性，提高資金配置效率。
問(wèn)：《監(jiān)管辦法》的適用范圍是什么？
答：《監(jiān)管辦法》適用于銀監(jiān)會(huì)所監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)活動(dòng)，基本涉及銀監(jiān)會(huì)的所有監(jiān)管對(duì)象，包括商業(yè)銀行、政策性銀行、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、城市信用社、農(nóng)村信用社以及銀監(jiān)會(huì)依法監(jiān)督管理的其他金融機(jī)構(gòu)。根據(jù)我國(guó)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的特點(diǎn)，《監(jiān)管辦法》對(duì)發(fā)起機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)規(guī)定了相應(yīng)的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件和程序，但對(duì)金融機(jī)構(gòu)以其他角色參與證券化交易沒(méi)有另外設(shè)限。金融機(jī)構(gòu)可以在現(xiàn)有的法律制度框架下、根據(jù)市場(chǎng)原則參與資產(chǎn)證券化交易。同時(shí)，《監(jiān)管辦法》也未對(duì)我國(guó)境內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)另行設(shè)限。外資金融機(jī)構(gòu)可以在現(xiàn)行的法律、法規(guī)框架下參與資產(chǎn)證券化交易，比如投資資產(chǎn)支持證券等。
問(wèn)：請(qǐng)介紹一下《監(jiān)管辦法》的基本框架和主要內(nèi)容
答：《監(jiān)管辦法》分為七章，共有八十八個(gè)條款，主要從市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)管理、資本要求三個(gè)方面對(duì)金融機(jī)構(gòu)參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)制定了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，提出了監(jiān)管要求。第一章總則，界定了《監(jiān)管辦法》的適用范圍，提出了金融機(jī)構(gòu)從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)活動(dòng)、銀監(jiān)會(huì)對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理的基本原則和總體要求。第二章市場(chǎng)準(zhǔn)入管理，對(duì)發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)規(guī)定了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入條件和程序。第三章業(yè)務(wù)規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)管理，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)在證券化交易中擔(dān)當(dāng)?shù)牟煌巧�，有針�?duì)性地提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和操作性要求。第四章資本要求，從證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露的角度，對(duì)擔(dān)當(dāng)不同角色的金融機(jī)構(gòu)制定了統(tǒng)一的資本計(jì)提規(guī)則。第五章監(jiān)督管理，規(guī)定了銀監(jiān)會(huì)對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理的方法和程序，對(duì)參與資產(chǎn)證券化的金融機(jī)構(gòu)提出了信息披露要求，對(duì)未按照審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)規(guī)定了監(jiān)管強(qiáng)制措施。第六章法律責(zé)任，按照《中國(guó)人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》等法律的相關(guān)規(guī)定，對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的違法違規(guī)行為規(guī)定了法律責(zé)任。第七章附則，對(duì)《監(jiān)管辦法》的其他相關(guān)問(wèn)題及有關(guān)名詞術(shù)語(yǔ)進(jìn)行了解釋說(shuō)明。
問(wèn)：《監(jiān)管辦法》中對(duì)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入管理的基本原則是什么？
答：銀監(jiān)會(huì)對(duì)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)行準(zhǔn)入管理，總的思路是既要促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動(dòng)，又要從源頭上控制和防范風(fēng)險(xiǎn)；既要借鑒國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)，又要結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況。從這個(gè)思路出發(fā)，《監(jiān)管辦法》對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入管理的基本原則是：1、按照科學(xué)設(shè)限、簡(jiǎn)化審批程序、提高審批效率的原則，在資產(chǎn)證券化交易的各參與主體中，重點(diǎn)對(duì)最核心的兩類機(jī)構(gòu)－發(fā)起機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)－實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入管理。2、準(zhǔn)入管理按照機(jī)構(gòu)資格審批和證券化方案審批兩個(gè)層次來(lái)進(jìn)行。信托投資公司擔(dān)任受托機(jī)構(gòu)，首先需要獲得特定目的信托受托機(jī)構(gòu)資格，然后還需向銀監(jiān)會(huì)報(bào)送證券化方案；對(duì)發(fā)起機(jī)構(gòu)的審批重點(diǎn)則是證券化方案設(shè)計(jì)的科學(xué)性與合理性。3、考慮到在我國(guó)目前的資產(chǎn)證券化交易中，最核心的法律關(guān)系是發(fā)起機(jī)構(gòu)與受托機(jī)構(gòu)之間的信托關(guān)系，資產(chǎn)證券化方案是由發(fā)起機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)共同制定的，《監(jiān)管辦法》采用了由發(fā)起機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)聯(lián)合報(bào)送申請(qǐng)材料的方式。這樣，既有利于簡(jiǎn)化審批程序、提高審批效率，也有利于銀監(jiān)會(huì)在準(zhǔn)入管理中對(duì)資產(chǎn)證券化方案進(jìn)行整體把握。
問(wèn)：信貸資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，參與主體較多，而且同一主體可能兼任多個(gè)角色，《監(jiān)管辦法》對(duì)從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)提出了哪些風(fēng)險(xiǎn)管理要求？
答：信貸資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，參與主體較多，只有各個(gè)參與機(jī)構(gòu)都勤勉盡職，有效控制風(fēng)險(xiǎn)，才能保證資產(chǎn)證券化交易順利完成，保護(hù)投資者的利益。為此，《監(jiān)管辦法》專門(mén)設(shè)立了“業(yè)務(wù)規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)管理”一章，首先對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的各個(gè)參與主體提出了統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理要求，要求其根據(jù)本機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征，確定開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的方式和規(guī)模；建立、實(shí)施內(nèi)部的新業(yè)務(wù)審批政策和程序；制定、實(shí)施證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，并將其納入總體的風(fēng)險(xiǎn)管理體系；要求董事會(huì)和高級(jí)管理層制定開(kāi)展證券化業(yè)務(wù)的總體戰(zhàn)略和政策等等。然后，《監(jiān)管辦法》還分別對(duì)發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)支持證券投資機(jī)構(gòu)制定了具體的業(yè)務(wù)規(guī)則，提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理要求。在此，《監(jiān)管辦法》重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離和風(fēng)險(xiǎn)揭示問(wèn)題，要求參與證券化交易的金融機(jī)構(gòu)建立有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，避免因擔(dān)任多種角色而產(chǎn)生利益沖突。如受托機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將作為信托財(cái)產(chǎn)的信貸資產(chǎn)與其固有財(cái)產(chǎn)和其他信托財(cái)產(chǎn)分別記賬，分別管理；貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)證券化資產(chǎn)單獨(dú)設(shè)賬，將其與自身的信貸資產(chǎn)分開(kāi)管理等。同時(shí)，《監(jiān)管辦法》還要求金融機(jī)構(gòu)向投資者充分揭示在證券化交易中所承擔(dān)的義務(wù)、責(zé)任及其限度，以便投資者在充分知曉、正確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的情況下，做出理性的投資決策。
問(wèn)：為什么要對(duì)從事信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)提出監(jiān)管資本要求？《監(jiān)管辦法》中對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)行資本監(jiān)管的基本思路是什么？
答：目前，國(guó)內(nèi)有關(guān)方面對(duì)資產(chǎn)證券化與資本充足率的關(guān)系還存在一些誤解，認(rèn)為銀行只要實(shí)施了資產(chǎn)證券化，就能將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外，從而通過(guò)減少風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)而提高資本充足率。但是，資產(chǎn)證券化并不一定必然實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，而是既可能完全轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，也可能將風(fēng)險(xiǎn)部分或全部保留在銀行。為此，監(jiān)管當(dāng)局需要判斷證券化業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移程度，并對(duì)所保留的風(fēng)險(xiǎn)提出監(jiān)管資本要求。如果在銀行保留風(fēng)險(xiǎn)的情況下對(duì)其免除資本要求，將會(huì)造成資本充足率的高估。對(duì)于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，國(guó)際銀行業(yè)已經(jīng)積累許多了因資本要求過(guò)松導(dǎo)致銀行在未能有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的情況下，僅僅采用證券化來(lái)規(guī)避監(jiān)管資本要求的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)；國(guó)外監(jiān)管當(dāng)局也經(jīng)歷了從不重視證券化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)到高度關(guān)注并提出資本要求的過(guò)程。目前，大多數(shù)監(jiān)管當(dāng)局都將資本監(jiān)管作為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)監(jiān)管的核心內(nèi)容。由于1988年的《資本協(xié)議》基本沒(méi)有涉及資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，巴塞爾委員會(huì)在制定《新資本協(xié)議》期間，也對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)予以高度重視，成立了專門(mén)的工作組，開(kāi)展了大量的調(diào)查研究，專門(mén)針對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)定了資本計(jì)提方法。因此，在我國(guó)銀行業(yè)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)之初，就應(yīng)當(dāng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，提出恰當(dāng)、合理的資本要求，以此建立良好的激勵(lì)機(jī)制，既防止銀行簡(jiǎn)單地認(rèn)為資產(chǎn)證券化必然會(huì)降低資本要求，盲目開(kāi)展證券化業(yè)務(wù)；也防止不恰當(dāng)?shù)馁Y本要求給其帶來(lái)不必要的成本，從而不利于促進(jìn)我國(guó)銀行業(yè)的金融創(chuàng)新。
《監(jiān)管辦法》借鑒《新資本協(xié)議》和《新資本協(xié)議》頒布前大多數(shù)國(guó)家的資產(chǎn)證券化監(jiān)管法規(guī)，結(jié)合我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的具體情況，對(duì)參與證券化交易并適用于資本充足率考核的金融機(jī)構(gòu),分兩種情形提出了資本計(jì)算方法。一是在銀監(jiān)會(huì)認(rèn)可外部信用評(píng)級(jí)作為確定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重依據(jù)的情況下，參照《新資本協(xié)議》中證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露的標(biāo)準(zhǔn)法，根據(jù)外部評(píng)級(jí)確定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重；二是在證券化交易沒(méi)有信用評(píng)級(jí)或者信用評(píng)級(jí)未被銀監(jiān)會(huì)認(rèn)可作為風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重依據(jù)的情況下，參照《新資本協(xié)議》頒布前大多數(shù)國(guó)家的做法，提出了資本計(jì)算方法�！侗O(jiān)管辦法》力圖通過(guò)這樣一種激勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)證券化交易中，選用資信良好的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)，從而更好地保護(hù)投資者的利益�！侗O(jiān)管辦法》強(qiáng)調(diào)，要根據(jù)交易的“經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)” （economic substance），而不僅僅是“法律形式”（legal form），來(lái)判斷資產(chǎn)證券化是否實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的有效轉(zhuǎn)移，并以此確定相應(yīng)的資本監(jiān)管政策。而且，《監(jiān)管辦法》從“證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露”的角度，對(duì)以不同角色參與證券化交易的金融機(jī)構(gòu),提出了統(tǒng)一的資本計(jì)算方法，確保以不同角色參與證券化交易的金融機(jī)構(gòu)，在所形成的風(fēng)險(xiǎn)暴露具有相同風(fēng)險(xiǎn)特征的情況下，適用于同樣的資本要求。
總之，《監(jiān)管辦法》在符合審慎監(jiān)管原則和國(guó)際通行做法的前提下，基于我國(guó)銀行業(yè)的資本充足狀況，對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提出了相應(yīng)的監(jiān)管資本要求，以此引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和成本的情況下，合理設(shè)計(jì)資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)，從而在我國(guó)金融市場(chǎng)規(guī)范、審慎地推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)。
問(wèn)：在信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)期間，哪些機(jī)構(gòu)可以按照《監(jiān)管辦法》的市場(chǎng)準(zhǔn)入管理要求，向銀監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)？
答：今年年初，國(guó)務(wù)院同意由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行分別進(jìn)行信貸資產(chǎn)和住房抵押貸款證券化試點(diǎn)。在試點(diǎn)階段，暫時(shí)只有這兩家銀行可以按照《試點(diǎn)辦法》和《監(jiān)管辦法》，申請(qǐng)進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化。在試點(diǎn)過(guò)程中，銀監(jiān)會(huì)將密切跟蹤資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開(kāi)展情況，及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)相關(guān)問(wèn)題做進(jìn)一步研究，不斷改進(jìn)和完善相應(yīng)的監(jiān)管制度、方法和程序，促進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，為下一步在我國(guó)金融市場(chǎng)擴(kuò)大試點(diǎn)和全面推開(kāi)資產(chǎn)證券化積極創(chuàng)造條件。
