[ 魏衍偉 ]——(2010-7-5) / 已閱6425次
礦產(chǎn)企業(yè)重組中價值確定應(yīng)注意的問題
魏衍偉
能源整合已經(jīng)在全國全面展開，資源整合是通過企業(yè)的兼并重組實現(xiàn)的。在兼并重組過程中最重要的問題就是資產(chǎn)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對價，因此企業(yè)價值也是交易雙方重點關(guān)注的核心問題。
一、存在的主要問題
（一）確定價值的資料比較混亂
隨著國家對礦產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管力度加大，該行業(yè)的準(zhǔn)入門檻逐漸提高。很多企業(yè)由于管理不規(guī)范導(dǎo)致基礎(chǔ)資料不全，信息失真，會計信息質(zhì)量不高，在實質(zhì)上影響了企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的真實體現(xiàn)，有的存在操縱財務(wù)報表或虛假財務(wù)數(shù)據(jù)的現(xiàn)象。同時，資料的換亂，導(dǎo)致整理、加工提取有效信息的難度加大，即便按照規(guī)定要求進(jìn)行評估，也因資料不全、信息失真等各種原因，不能進(jìn)行全面、準(zhǔn)確的企業(yè)價值評估。
（二）產(chǎn)權(quán)權(quán)屬存在瑕疵
首先，由于礦業(yè)管理體制不完善及礦業(yè)登記制度不健全，部分企業(yè)采礦權(quán)許可證取得存在重大法律瑕疵，面臨被發(fā)證機構(gòu)吊銷的風(fēng)險。此外，若采礦權(quán)人未履行法律法規(guī)規(guī)定的義務(wù)（如未繳納稅費、未履行安全生產(chǎn)、環(huán)境保護義務(wù)等）、采礦權(quán)許可證期限屆滿前未依法申請續(xù)延、未經(jīng)批準(zhǔn)進(jìn)行出租、承包等，礦業(yè)權(quán)行政管理部門有權(quán)吊銷許可證，導(dǎo)致采礦權(quán)消滅。
其次，被收購、兼并的企業(yè)一般為規(guī)模小、管理不規(guī)范的的小企業(yè)，在財務(wù)核算、固定資產(chǎn)管理等方面十分混亂，造成部分產(chǎn)權(quán)權(quán)屬界限不清、數(shù)量不詳、價值無法確定等現(xiàn)象。
（三）礦業(yè)權(quán)價值評估的主觀性比較強
首先，礦產(chǎn)資源埋藏在地表之下，礦產(chǎn)品的儲量是建立在礦產(chǎn)勘查基礎(chǔ)上的。一方面，受勘查技術(shù)、手段及目前我國礦產(chǎn)資源儲量登記和管理工作的不完善等因素的影響，礦產(chǎn)資源的儲量及價值難以準(zhǔn)確計量；其次，勘查是以取樣為基礎(chǔ)的，礦產(chǎn)的實際情況可能會與勘查結(jié)果存在很大的誤差，從而導(dǎo)致采礦權(quán)價值難以準(zhǔn)確評估。再次，隨著不斷的開采，礦產(chǎn)資源數(shù)量和經(jīng)濟價值會逐年減少，其派生出的礦業(yè)權(quán)的權(quán)能也將隨之縮小。
（四）政府存在強制定價的現(xiàn)象
政府在采礦權(quán)定價上掌握著巨大的話語權(quán)，但是政府定價有其局限性，甚至?xí)a(chǎn)生負(fù)面的影響。被整合企業(yè)投資人基本都是以市場價甚至高于市場價購買的采礦權(quán)。政府一刀切地制定一個最高限價，不但無助于解決采礦權(quán)定價的問題，反倒使投資人認(rèn)為政府是想從他們手中低價收回采礦權(quán)，損害他們的合法利益。
（五）涉及的價值評估領(lǐng)域多
礦產(chǎn)能源整合評估，不僅僅涉及到企業(yè)的整體評估，還涉及到房產(chǎn)、土地、礦產(chǎn)資源等評估，評估領(lǐng)域涉及面廣，應(yīng)對的資產(chǎn)監(jiān)管部門繁雜，適用的法律、法規(guī)和政策繁多，而且各個評估領(lǐng)域均擁有各自的評估規(guī)范。
二、價格確定應(yīng)當(dāng)注意如下幾種方式
（一）重視專業(yè)評估機構(gòu)的作用
確定企業(yè)價值是一項專業(yè)性、復(fù)雜性很強的工作，不能憑交易雙方的直覺或經(jīng)驗隨意估算，一般應(yīng)由專門的注冊資產(chǎn)評估師、礦業(yè)權(quán)評估師等專業(yè)評估師，對評估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或部分權(quán)益價值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見，提供專門的評估報告。專業(yè)評估機構(gòu)綜合運用重置成本法、收益法、折現(xiàn)法等專門方法，對企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)價值及未來盈利能力進(jìn)行全面評估，為交易雙方提供專業(yè)性的企業(yè)價值參考意見。評估機構(gòu)還能協(xié)助企業(yè)進(jìn)行評估項目的立項，評估報告的核準(zhǔn)備案，對評估結(jié)果進(jìn)行解釋說明，規(guī)范企業(yè)財務(wù)管理等。資產(chǎn)評估機構(gòu)經(jīng)評估后出具評估價格數(shù)據(jù)，但評估確認(rèn)價格僅僅是并購交易的重要而不是唯一依據(jù)。
（二）重視律師的作用
從專業(yè)分工的角度來看，確定企業(yè)價值一般由專門評估機構(gòu)通過出具評估報告的方式初步確定，交易雙方平等協(xié)商一致或報經(jīng)主管機構(gòu)批準(zhǔn)后最終確定，律師對并購中交易價格一般不過多發(fā)表意見。但是，確定企業(yè)價值是一項系統(tǒng)性的工作，企業(yè)相關(guān)法律要素、交易程序也會對交易價格產(chǎn)生重大影響，甚至可能導(dǎo)致并購無效或失敗，因此，在并購中確定企業(yè)價值方面，律師有著獨特的地位和作用，主要體現(xiàn)在以下方面：首先，律師通過盡職調(diào)查，協(xié)助評估機構(gòu)對一些重大問題進(jìn)行法律定性，為評估相關(guān)事項提供基本的法律依據(jù)。其次，律師通過出具法律意見書，對評估事項進(jìn)行合法性審查，保證評估結(jié)論的合法性。再次，律師協(xié)助并購雙方靈活運用評估價值，促成并購交易合法、有序進(jìn)行，確保交易目的實現(xiàn)。
（三）政府為價格確定創(chuàng)造公平、公開、公正的制度環(huán)境
現(xiàn)階段，資源整合雖然是政府主導(dǎo)下進(jìn)行的，但畢竟是一種市場交易行為，政府不應(yīng)過度干預(yù)；價格應(yīng)當(dāng)由價值和市場供求關(guān)系共同決定，是通過充分的市場交易發(fā)現(xiàn)的，不應(yīng)當(dāng)由政府規(guī)定。資源整合中涉及的補償費用問題，如果是行政行為，則補償費用應(yīng)當(dāng)由政府支出，補償標(biāo)準(zhǔn)可以由政府指定；如果是民事行為，則補償費用應(yīng)當(dāng)由兼并重組企業(yè)支出，補償標(biāo)準(zhǔn)不應(yīng)當(dāng)由政府指定。
（四）發(fā)揮市場機制的作用
在市場經(jīng)濟條件下，商品的價值最終是由市場決定的。允許被整合方自由選擇整合主體，按市場價確定采礦權(quán)價格。在采礦權(quán)的出讓過程中，只有能做到足夠多的競買者能夠在公開、公平、公正的環(huán)境下真實出價，最終的成交價才是礦業(yè)權(quán)的真實價值�，F(xiàn)實中可以通過如下方式確定價款：（1）以評估價為基礎(chǔ)，交易雙方通過談判，在評估價附近確定一個雙方都可以接受的價格�，F(xiàn)實中，評估存在著巨大差異，現(xiàn)有的勘查技術(shù)不能夠全部精確的得出礦產(chǎn)資源的數(shù)量、品種、品質(zhì)、以及地質(zhì)分布情況，所以對勘查報告的價值評估也是不精確的，甚至是不準(zhǔn)確的，實踐中經(jīng)常發(fā)生不同的評估機構(gòu)做出的價值評估差別較大的情況。但是評估機構(gòu)作為獨立的第三方在專業(yè)的基礎(chǔ)上可以得出較為公允的價格。雙方可以評估價為基礎(chǔ)，交易雙方通過談判，在評估價附近確定一個雙方都可以接受的價格。（2）以被整合方前期投資為基礎(chǔ)，加上一定的補償，確定采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價。這種價格主要適用于基建礦和基建完成之后一直沒有生產(chǎn)或很少生產(chǎn)的煤礦。在資源整合中，收回前期投資是被整合方的頭等大事。所以整合方如果能滿足被整合方的這一要求，價格還是較易談攏的。
（作者簡介：魏衍偉，法學(xué)碩士，北京市聞澤律師事務(wù)所，副主任。
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