[ 戚瑩 ]——(2003-2-18) / 已閱72714次
（1） 它可以減少交易的風險。在金融市場，交易商品的質量不能經常為所有交易當事人立即了解，確立監(jiān)管框架，規(guī)定共同標準保持最低可信度，可能會減少交易的風險。可以想象，如果沒有必要的監(jiān)管制度，金融創(chuàng)新工具的發(fā)展就會受到很大阻礙。
（2） 某種金融資產的市場組織本身就是公共機構，這樣可以更好地公平地執(zhí)行其職能，現(xiàn)在，大多數(shù)證券及期貨交易場所采用會員制形式，它們不再作為一家私人公司來擔負其市場職責。作為公共機構的市場組織不僅是監(jiān)管制度的設計的組成部分，同時亦承擔著重要的監(jiān)管職責。
（3） 監(jiān)管可以減少損害新市場發(fā)展的過度競爭。這種聯(lián)系是顯而易見的，例如，美國早期對證券發(fā)行與交易不加管制，結果出現(xiàn)了出售“藍天”的投機現(xiàn)象， 而對上市公司的不加管制更是導致了整個股票市場的崩潰， 因而很多創(chuàng)新往往要求同時引入一個監(jiān)管框架。
（4） 監(jiān)管本身對金融創(chuàng)新有刺激作用。例如，在美國，有許多對銀行的特定管制，但卻缺乏一個全面集中的公共機構，這種特殊結構構成了美國銀行特殊的創(chuàng)新環(huán)境，否則，沒有官方許可的創(chuàng)新便難以想象。
（5） 監(jiān)管的變化甚至可以導致創(chuàng)新的產生。外匯和資本管制的廢除是導致銀行選擇海外發(fā)展和拓展國際業(yè)務的一個明顯例證。還有，由于利率上限對銀行存款的限制，在美國創(chuàng)立了貨幣市場互助基金。
2． 消極方面
事實上，金融監(jiān)管經常被用來解釋金融創(chuàng)新的原因，甚至是主要的原因，哈林頓在談到美國的金融創(chuàng)新時認為，美國的銀行傳統(tǒng)上受到很多限制，許多限制在其他地方并不存在，而現(xiàn)代技術使金融在形式上和地理上更容易變化，因此，在美國，新技術便難以避免地用于市場設計規(guī)避有關條例和限制跨州銀行的管制的方式。事實上，國際市場的許多早期發(fā)展可以用美國銀行想在國外從事在國內受到限制的業(yè)務來解釋(。金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新的消極影響是多方面的，幾乎所有的金融監(jiān)管都曾被解釋為某種金融創(chuàng)新的理由， 歐洲債券市場的發(fā)展，美國早期的金融創(chuàng)新工具——存款憑證都是很好的例子。
五、金融監(jiān)管對消極金融創(chuàng)新的影響
金融監(jiān)管是一個公益性的管制問題，它既有利于受監(jiān)管的產業(yè)（金融業(yè)），又有利于不受監(jiān)管的產業(yè)（非金融業(yè)），但這種公益性是就整體和宏觀意義而言的，從單個或微觀金融機構看，金融監(jiān)管總是通過限制性的方式出現(xiàn)的，在特定條件下，金融制度和體系中的微觀金融機構作為一個特殊的企業(yè)和市場主體總是傾向于生產更多的“金融產品”，以求得更多的利潤。受獲利沖動的驅使，金融機構會通過創(chuàng)新的金融工具或經營方式以逃避監(jiān)管，尋求新的盈利機會，擴大生存空間。這種“個人理性”行為規(guī)則在無約束的條件下就可能導致單純市場調節(jié)的失敗和金融體系的災難性危機，即引起整體的“非理性”。其結果必然是：消極金融創(chuàng)新部分抵消了某些金融監(jiān)管的預期效果，但隨之而來的是另一種內容和結構的金融監(jiān)管政策。金融監(jiān)管的公益性決定了金融監(jiān)管對消極金融創(chuàng)新必須采取積極抑制或規(guī)范的對策。否則，金融監(jiān)管也就失去了存在的必要和理由。
六、金融監(jiān)管對積極金融創(chuàng)新的影響
積極金融創(chuàng)新是金融機構為提高自身競爭力和獲利能力， 而在現(xiàn)有的法律框架范圍內，針對金融市場需求，主動進行的創(chuàng)新行為。電子計算機等技術的廣泛應用和激烈競爭的壓力迫使金融機構積極進行金融創(chuàng)新。通過金融創(chuàng)新，發(fā)展多種金融機構，形成大批互相競爭的市場主體；推出新的具有吸引力的金融資產，使市場工具多樣化。只有市場主體和交易工具的發(fā)育成熟，才能有助于建立一個發(fā)達的金融市場。對于積極金融創(chuàng)新，作為國家干預的金融監(jiān)管應“消極”應對，盡可能地給金融機構創(chuàng)造更多地“自由”空間，采取各種激勵措施，鼓勵積極金融創(chuàng)新。但是應當注意，積極金融創(chuàng)新也存在產生風險的可能性。因此，金融監(jiān)管機構不能完全放棄監(jiān)管，任其為所欲為，無約束的“自由”是產生金融風險以至爆發(fā)金融危機的根本原因。對于我國這樣一個正在進行市場經濟構建的國家來說，金融創(chuàng)新還停留在初級階段，發(fā)展?jié)摿薮�，在金融深化過程中，必須處理好風險防范與金融創(chuàng)新的關系，既不能以風險為由抑制金融創(chuàng)新，也不能為創(chuàng)新而忽視風險防范，同時還要有效利用金融創(chuàng)新的風險防范功能。
簡言之，對消極金融創(chuàng)新應采取“積極”的監(jiān)管措施，而對積極金融創(chuàng)新則應“消極”監(jiān)管。
七、我國金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新的應對
1． 金融監(jiān)管制度的制定要有前瞻性
金融監(jiān)管政策措施要適應金融業(yè)未來發(fā)展和變化趨勢。為了防止金融風險和金融危機，金融監(jiān)管當局在制定金融機構穩(wěn)定性指標和有關措施時，要考慮未來金融市場創(chuàng)新，金融機構資產的可能變化等，此外，要建立金融監(jiān)管的預警系統(tǒng)，加強對金融體系安全性的監(jiān)測，保證金融體系的穩(wěn)健運行。
2．以鼓勵積極金融創(chuàng)新，抑制消極金融創(chuàng)新為原則
3． 模式的選擇上，應由側重于外部監(jiān)管模式向既重視內部監(jiān)管，也重視外部監(jiān)管模式轉變
從世界范圍來看，金融監(jiān)管無外乎三種類型：一種是側重于外部監(jiān)管的美國模式，其特點是金融監(jiān)管主體可以站在超然的地位監(jiān)管金融活動，避免部門本位主義，協(xié)調部門的立場和目標。二是側重于內部監(jiān)管的英國模式。其特點是政府除按必要的國家立法行事以外，較少干預金融活動，對金融業(yè)的日常監(jiān)管主要由金融行業(yè)協(xié)會等組織來進行。三是側重于內部監(jiān)管與外部監(jiān)管相結合的德國模式。金融創(chuàng)新具有復雜性及危機隱蔽性強的特點。金融監(jiān)管機構對金融創(chuàng)新的弊端的反應往往較遲鈍，而金融行業(yè)協(xié)會則反應靈敏，因此對金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管需要更多的依據賴于內部監(jiān)管。內部監(jiān)管是第一道“防火墻”，外部監(jiān)管是第二道“安全網”。
總之，隨著金融的日益深化，特別是金融創(chuàng)新和開放程度的加深，金融系統(tǒng)風險和個別風險的概率也會相應提高，因此，適時調整金融監(jiān)管以適應金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展成為金融監(jiān)管的迫切任務。金融監(jiān)管機構應時時掌握創(chuàng)新動態(tài)，促進金融業(yè)的發(fā)展。
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