[ 殷建剛 ]——(2006-7-27) / 已閱40226次
（3）主要附屬法律文件
合同管理是企業(yè)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，搞好合同管理，對(duì)于公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開(kāi)展具有積極的意義。目標(biāo)公司的原合同責(zé)任直接影響到并購(gòu)方的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于目標(biāo)公司的資產(chǎn)銷售或購(gòu)買協(xié)議，廠房、用水、用電合同和與生產(chǎn)有關(guān)的其它重要合同，銀行貸款及其它借款合約，財(cái)產(chǎn)及人身保險(xiǎn)合同、保險(xiǎn)單及其它主要合同等需特別注意。
（4）知識(shí)產(chǎn)權(quán)及其它無(wú)形資產(chǎn)
知識(shí)產(chǎn)權(quán)也是盡職調(diào)查不可忽略的內(nèi)容，尤其是對(duì)一些技術(shù)密集型企業(yè)的并購(gòu)，尤為重要。知識(shí)產(chǎn)權(quán)屬于無(wú)形資產(chǎn)，它的審查要比不動(dòng)產(chǎn)和動(dòng)產(chǎn)的審查困難的多，而且是一項(xiàng)技術(shù)很強(qiáng)的工作。故需了解相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)及其它無(wú)形資產(chǎn)的類型、范圍、相關(guān)許可使用等情況。
（5）或有負(fù)債
或有負(fù)債主要包括擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債，訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛、侵權(quán)案件等可能敗訴引起的負(fù)債，以及產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量責(zé)任賠償?shù)纫鸬呢?fù)債。目標(biāo)公司的很多可能的負(fù)債在盡職調(diào)查時(shí)可能是不確定的，對(duì)目標(biāo)公司未列示或列示不足的負(fù)債必須予以調(diào)整。查核的主要內(nèi)容有：所有向其它公司或人士所作之擔(dān)保的明細(xì)；產(chǎn)品保證之詳情；過(guò)往三年之任何有關(guān)訴訟和仲裁的資料；過(guò)往三年之任何有關(guān)政府調(diào)查及懲罰之詳情；過(guò)往三年因侵犯他人的專利權(quán)、商標(biāo)及著作權(quán)之索償；其它或有負(fù)債之詳情等等。
2、 固定資產(chǎn)及租賃物業(yè)
目標(biāo)公司主要財(cái)產(chǎn)的權(quán)利狀態(tài)，將影響到并購(gòu)的完成，借由稽查目標(biāo)公司所有租賃的物業(yè)及固定資產(chǎn) (包括土地使用權(quán)，建筑物及設(shè)備)明細(xì)（含購(gòu)入價(jià)、購(gòu)入日期及其所在地）；土地使用證、房地產(chǎn)權(quán)證及房屋租賃協(xié)議等；土地及房產(chǎn)抵押之政府抵押登記文件；已抵押固定資產(chǎn)明細(xì)表等，并進(jìn)行分析，以避免產(chǎn)生不良資產(chǎn)及其它影響企業(yè)運(yùn)作的情況產(chǎn)生。
3、 經(jīng)營(yíng)管理
（1）目標(biāo)公司之發(fā)展歷史、組織架構(gòu)
通過(guò)調(diào)查目標(biāo)公司之附屬企業(yè)之名單、組織架構(gòu)圖，及與目標(biāo)公司之關(guān)系（例如：其為公司某部件之供貨商等）、目標(biāo)公司由成立至今之任何重大事項(xiàng)（例如：增資，改變經(jīng)營(yíng)范圍，轉(zhuǎn)換股東）等，可以了解目標(biāo)公司的發(fā)展歷史，管理架構(gòu)。
（2）管理團(tuán)隊(duì)
通過(guò)調(diào)查目標(biāo)公司高級(jí)管理人員有關(guān)其背景之簡(jiǎn)介；其職位、職責(zé)范圍及其學(xué)歷、年齡、工作經(jīng)歷、薪酬及雇用合同等，有利于并購(gòu)后企業(yè)的管理整合安排。
4、 客戶
通過(guò)了解目標(biāo)公司所有主要客戶及其特性，如地區(qū)分布，付款形式；主要客戶于最近三年的銷貨金額；公司主要之競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及其規(guī)模、產(chǎn)品、銷售量、售價(jià)、優(yōu)缺點(diǎn)等，更有利于規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，目標(biāo)公司原客戶的繼續(xù)保留及對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的了解，也會(huì)影響到目標(biāo)公司的預(yù)期盈利。
5、 財(cái)務(wù)資料
財(cái)務(wù)報(bào)表是并購(gòu)過(guò)程中重要的信息來(lái)源及價(jià)值判斷依據(jù)，借由目標(biāo)公司過(guò)往三年之總賬及明細(xì)賬；過(guò)往三年之每年財(cái)務(wù)報(bào)表；過(guò)往三年之會(huì)計(jì)師之審計(jì)報(bào)告；過(guò)往三年之會(huì)計(jì)師之審計(jì)底稿；主要會(huì)計(jì)政策詳情及于過(guò)往三年之更改以及最近三年之會(huì)計(jì)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、銷售成本明細(xì)表、銷售費(fèi)用明細(xì)表、營(yíng)業(yè)外收支明細(xì)表等）等的審查，可及時(shí)發(fā)現(xiàn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，但也要清楚認(rèn)識(shí)到企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的局限性。
6、 人事及組織管理
有很多案例告訴我們，人力資源的整合在很大程度上會(huì)影響到并購(gòu)的成功與否，并購(gòu)前即時(shí)審查目標(biāo)公司相關(guān)資料，如部門架構(gòu)圖和人力資源配置圖、人力資源管理制度；職工勞動(dòng)合同標(biāo)準(zhǔn)本(包括管理人員及職工的聘用合同)；公司薪資制度及褔?yán)斍?如各種補(bǔ)貼、獎(jiǎng)金等)，以及過(guò)往三年的工資明細(xì)；目標(biāo)公司的各項(xiàng)主要規(guī)章制度及程序，更有利于人力資源上整合計(jì)劃的實(shí)施和企業(yè)文化的融合。
7、 環(huán)境保護(hù)、消防安全、職業(yè)健康管理
長(zhǎng)期以來(lái)，環(huán)境問(wèn)題并未引起足夠的重視，隨著“環(huán)保風(fēng)暴”的掀起，環(huán)境安全問(wèn)題將會(huì)越來(lái)越受重視。企業(yè)在環(huán)境安全、消防安全、職業(yè)健康方面的計(jì)劃不僅能創(chuàng)造更安全的工作環(huán)境，消除環(huán)境對(duì)對(duì)員工、對(duì)社會(huì)的危險(xiǎn)，更有效地利用自然資源，同時(shí)有助于改進(jìn)企業(yè)的操作和降低成本。調(diào)查的主要內(nèi)容有：廢水、廢氣及其它污染物排放許可；公司的安全、健康及環(huán)境保護(hù)措施和有關(guān)設(shè)備；公司的安全，健康及環(huán)境保護(hù)評(píng)估或監(jiān)測(cè)報(bào)告等。
以上提及的盡職調(diào)查內(nèi)容根據(jù)不同的并購(gòu)交易個(gè)案會(huì)有所不同，對(duì)于特定的目標(biāo)公司需有針對(duì)性的制定有關(guān)調(diào)查內(nèi)容，在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和法律事項(xiàng)可能影響并購(gòu)的達(dá)成。通過(guò)事先察覺(jué)風(fēng)險(xiǎn)和法律問(wèn)題的存在，相關(guān)問(wèn)題一般可通過(guò)協(xié)商及/或于并購(gòu)合同中予以特殊的條款安排（如陳述與保證條款、維持現(xiàn)狀條款、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)條款、索賠條款等）而得到妥當(dāng)處理，在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上制作周密的并購(gòu)合同，對(duì)并購(gòu)雙方大有裨益。
四、外資并購(gòu)中其它相關(guān)法律問(wèn)題探討
外資并購(gòu)項(xiàng)目的規(guī)劃和執(zhí)行,所涉及的法律問(wèn)題十分龐雜。無(wú)論對(duì)于收購(gòu)雙方還是參與收購(gòu)的中介機(jī)構(gòu),只有了解了我國(guó)相關(guān)的法規(guī)政策及其對(duì)外商投資的影響,才能規(guī)劃出最佳的行動(dòng)方案。
（一） 關(guān)于投資導(dǎo)向
外商并購(gòu)中國(guó)企業(yè)首先必須了解中國(guó)關(guān)于吸收外資的基本政策和法律。我國(guó)目前對(duì)于外資并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入規(guī)范主要是通過(guò)《指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》加以調(diào)整。根據(jù)上述規(guī)定，外商投資項(xiàng)目可分為允許、鼓勵(lì)、限制和禁止四類。鼓勵(lì)類、限制類和禁止類列入《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》；未列入《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的項(xiàng)目，為允許的外商投資項(xiàng)目�！锻馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》不允許外國(guó)投資者獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè), 并購(gòu)不得導(dǎo)致外國(guó)投資者持有被并購(gòu)企業(yè)的全部股權(quán)；需要由中方控股或相對(duì)控股的產(chǎn)業(yè), 該產(chǎn)業(yè)的企業(yè)被并購(gòu)后, 仍應(yīng)由中方在被并購(gòu)企業(yè)中占控股或相對(duì)控股地位；禁止外國(guó)投資者經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè), 外國(guó)投資者不得并購(gòu)從事該產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。
因此外商在并購(gòu)初期選擇并購(gòu)對(duì)象時(shí)就應(yīng)以《指導(dǎo)目錄》為依據(jù)，判斷所選擇的目標(biāo)公司所在行業(yè)是否允許外商并購(gòu)，了解并購(gòu)后可能享受的投資優(yōu)惠待遇。
（二） 關(guān)于并購(gòu)稅收問(wèn)題
稅收利益也許并不構(gòu)成企業(yè)并購(gòu)的直接動(dòng)因，管理或戰(zhàn)略的需要在很多時(shí)候首先驅(qū)動(dòng)企業(yè)并購(gòu)重組，但企業(yè)并購(gòu)重組卻必然涉及稅務(wù)管理。 并購(gòu)涉及的稅收問(wèn)題比較復(fù)雜。一般而言，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的所得項(xiàng)征收所得稅，出售機(jī)器設(shè)備須征收增值稅，出售不動(dòng)產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)和專利、產(chǎn)權(quán)、商譽(yù)以及專有技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)須征收營(yíng)業(yè)稅，轉(zhuǎn)讓股份須征收印花稅，該稅收由轉(zhuǎn)讓雙方承擔(dān)。購(gòu)買土地使用權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)則需在３％到５％的范圍內(nèi)繳納契稅。采用股權(quán)并購(gòu)方式的稅收成本遠(yuǎn)低于資產(chǎn)并購(gòu)方式，但資產(chǎn)式并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)在于能避免債務(wù)陷阱，降低并購(gòu)中的不確定因素。另外，涉及到轉(zhuǎn)讓外商投資企業(yè)中境外投資方公司的股權(quán)是不需要繳納中國(guó)稅的。
（三） 并購(gòu)交易對(duì)價(jià)的出資履行期限
外資并購(gòu)交易之對(duì)價(jià)的支付期限，原屬并購(gòu)當(dāng)事人自行約定之事項(xiàng)，但《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》卻有強(qiáng)制性的規(guī)定，原則上應(yīng)自營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起三個(gè)月至六個(gè)月內(nèi)繳清，延長(zhǎng)后之期限不得超過(guò)一年，且此等出資履行的期限必須在報(bào)送審批的并購(gòu)協(xié)議中約定， 此一強(qiáng)制性的規(guī)定，目的固然在于確保外資的資金到位，但似有違反當(dāng)事人“意思自治”原則。
（四） 關(guān)于反壟斷限制
競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的活力源泉，它有利于促進(jìn)資源的有效分配、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效率的核心價(jià)值。如何避免產(chǎn)業(yè)過(guò)度集中，造成壟斷現(xiàn)象，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序受到影響，也是并購(gòu)審查的重點(diǎn)。目前有關(guān)職能部門雖已就《反壟斷法》進(jìn)行研討，但尚未進(jìn)入立法程序。雖然《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》中有作為外資并購(gòu)壟斷審查的權(quán)宜之策，但相關(guān)條款比較原則，且對(duì)于是否構(gòu)成壟斷，主管機(jī)關(guān)的自由裁量權(quán)似乎過(guò)大（當(dāng)然其中有具體壟斷審查標(biāo)準(zhǔn)缺乏的原因），因此，應(yīng)加快立法程序，盡早出臺(tái)統(tǒng)一的《反壟斷法》，以保證市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。
（五） 關(guān)于審批手續(xù)。
通常，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)實(shí)行嚴(yán)格的審批制度，使投資符合本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求以及盡可能減少并購(gòu)所帶來(lái)的危害。目前，我國(guó)現(xiàn)行的外資審批制度實(shí)行的是普遍審查制，即外資企業(yè)的設(shè)立要經(jīng)過(guò)立項(xiàng)、簽約、申請(qǐng)、審批、登記等環(huán)節(jié)的全面審查。
這種外資審批制度程序繁瑣、效率低下。 筆者也遇到過(guò)因地方商務(wù)部門工作人員對(duì)并購(gòu)法規(guī)的理解不一，造成并購(gòu)實(shí)務(wù)操作上的繁復(fù)，以致最終并購(gòu)案流產(chǎn)經(jīng)歷。
六、結(jié)束語(yǔ)
在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，外資并購(gòu)將會(huì)愈見(jiàn)興盛，盡管并購(gòu)牽涉眾多各類風(fēng)險(xiǎn)，也面臨許多法律問(wèn)題，但只要有事前縝密的籌劃安排，仔細(xì)分析外資并購(gòu)中的相關(guān)法律問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)定會(huì)降至最低，隨著我國(guó)外商投資政策進(jìn)一步的放開(kāi)及外資并購(gòu)立法的完善，其操作性也必將進(jìn)一步加強(qiáng)。在并購(gòu)程序的簡(jiǎn)化、并購(gòu)手段的多元化、并購(gòu)障礙的排除以及并購(gòu)動(dòng)因的提供下，龐大的中國(guó)市場(chǎng)將會(huì)給外資并購(gòu)帶來(lái)新的機(jī)遇。
參考文獻(xiàn)
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